Мировые финасовые кризисы. Мании, паники, крахи - страница 4

Происходящие в этот период изменения валютных курсов иногда приобретали экстремальные масштабы. В начале 1970-х гг. доминирующая рыночная точка зрения заключалась в том, что курс доллара США может снизиться на 10-12%, компенсируя более высокий уровень инфляции в течение нескольких предыдущих лет в США, по сравнению с изменением аналогичного показателя в Германии и Японии. В 1971 г. в США был отменен золотой стандарт $35 за унцию, установленный в 1934 г. В течение последующих нескольких лет паритет дважды незначительно увеличивался, хотя Казначейство США более не покупало и не продавало золото. В 1972 г. путем заключения Симпсоновского соглашения была предпринята попытка сохранения модифицированной версии Бреттон-Вудской системы искусственного поддержания обменных курсов. Но эта попытка потерпела неудачу, и с 1973 г. произошел переход к плавающим валютным курсам. В начале 1970-х гг. американский доллар потерял больше половины своей стоимости относительно немецкой марки и японской иены. Хотя в первой половине 1980-х гг. стоимость доллара

США значительно возросла, уровня ранних 1970-х гг. она так и не достигла. В начале 1980-х гг. мощный валютный кризис затронул мексиканское песо, бразильский крузейро, аргентинское песо и валюты многих других развивающихся стран. За шесть последних месяцев 1992 г. девальвации подверглись финская марка, шведская крона, британский фунт стерлингов, итальянская лира и испанская песета. Большинство из этих валют были обесценены более чем на 30% по сравнению с немецкой маркой. В период президентских выборов в Мексике в конце 1994 и начале 1995 гг. мексиканское песо потеряло более половины своей стоимости по отношению к доллару США. Азиатский финансовый кризис лета и осени 1997 г. привел к резкому обесценению большинства азиатских валют — тайского бата, малазийского ринггита, индонезийской рупии и южнокорейского вона.

Изменения рыночного обменного курса для этих валют почти всегда были намного больше, чем это можно было бы объяснить различиями между национальными уровнями инфляции в отдельных странах. Размах колебаний национальных валют был как более интенсивным, так и более значительным, чем в любой другой предыдущий период.

Также в этот период поражали воображение некоторые изменения в ценах на товары. Цена на золото в долларах США возросла с $40 за унцию в начале 1970-х гг. до почти $1000 за унцию к концу десятилетия. Но к концу 1980-х гг. цена упала до $450, а концу 1990-х составила $283. Цена на нефть с начала до конца 1970-х гг. возросла с $2,50 до $40 за баррель. К средине 1980-х гг. цена на нефть снизилась до $12 за баррель, но к концу десятилетия после вторжения Ирака в Кувейт цена опять вернулась к отметке $40 за баррель.

В течение 1980-х и в начале 1990-х гг. число банкротств кредитных организаций было намного больше, чем в предыдущие десятилетия. Некоторые из них затрагивали лишь отдельные страны, как, например, банкротство Franklin National Bank в Нью-Йорке и HerstattAG в Кельне. Эти банки понесли значительные потери и были вынуждены уйти с рынка из-за непродуманное™ своей политики в отношении валютных рисков. В результате необоснованного наращивания кредитных операций с целью увеличения объемов своей деятельности Credit Lyonnais, один из крупнейших банков Франции, принадлежавший государству, был вынужден объявить о своей несостоятельности. Просроченная задолженность этого банка обошлось французским налогоплательщикам более чем в $300 млрд. В 1980-х гг. деятельность 3000 американских^>4 сберегательных и кредитных ассоциаций и других небанковских кредитных организаций закончилась банкротством. В результате потери американских налогоплательщиков составили более $100 млрд. В начале 1990-х гг. в США коллапс рынка «мусорных» облигаций привел к убыткам более чем на $100 млрд.

Большая часть банкротств кредитных организаций в 1980-х и 1990-х гг. носила системный характер, и они повлияли практически на все банки и финансовые институты страны. Когда «пузырь» на рынках недвижимости и акций в Японии лопнул, японские банки понесли потери, во много раз превышающие размер их капитала, что привело к переходу этих банков под государственное управление. Аналогично, в условиях резкого обесценения мексиканской валюты и валют других развивающихся стран в начале 1980-х гг. большинство банков стран, входящих в эту группу, обанкротились. В качестве основных причин сложившейся ситуации можно назвать две: во-первых, рост просроченной кредитной задолженности и, во-вторых, убытки внутренних заемщиков, возникающие в результате переоценки валюты. После того